進入8月份，工程機械上市公司即將迎來半年報的密集披露期，在已經發(fā)布2016半年度業(yè)績預告的公司中，中聯(lián)重科預計虧損8億-8.7億元，徐工機械預計盈利1.2億~1.4億元，柳工機械預計盈利1000萬~3000萬元，山推股份預計盈利約1000萬~1500萬元；不過，三一重工暫未披露上半年業(yè)績預告。
今年一季度，挖掘機銷售數(shù)據的逆勢反彈為沉寂已久的工程機械行業(yè)注入了新氣象，行業(yè)處在復蘇態(tài)勢中的說法不絕于耳。但是，當4月挖掘機銷售數(shù)據再現(xiàn)疲軟時，大家才不得不承認，對于工程機械企業(yè)來說，下行壓力尚未解除。
早在2008年，美國次貸危機蔓延至全球，中國啟動了4萬億的大規(guī)模刺激計劃，基礎設施及房地產的大規(guī)模投資帶動了對工程機械的需求；接下來就是國內廠商紛紛擴大產能，并且在這一波投資浪潮中收獲頗豐。
伴隨大規(guī)模投資的退卻，2011年底以來，曾經風光無限的工程機械行業(yè)開始了近五年時間的深度調整，產能過剩、庫存積壓、應收賬款增加成為整個行業(yè)的通病，突出表現(xiàn)就是企業(yè)的營業(yè)收入和凈利潤出現(xiàn)“雙下降”。
一家國資背景的工程機械企業(yè)人士向筆者提供的數(shù)據顯示，目前國內工程機械市場保有量巨大，以裝載機和挖掘機為例，其保有量已經分別達到170萬臺和140萬臺。
該人士向筆者提供的另一組數(shù)據則顯示，由于下游的房地產新建項目增速減緩，目前社會保有的工程機械普遍面臨開工率不足的問題，綜合開工率僅在30%左右，按此計算，裝載機及挖掘機開工的開工數(shù)量分別僅有幾十萬臺，大量的工程機械仍處于停工狀態(tài)。
“上半年的行情已經是最近五年來最好的了，”三一集團副總裁賀東東稱，“今年前三個月市場有所回升，但是后三個月又出現(xiàn)了下滑，所以上半年與去年同期持平?！?/span>
“工程機械行業(yè)長期需求仍疲軟。但是從2016年一季度的表現(xiàn)來看，已經出現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢；但是由于前期工程機械信用銷售規(guī)模擴張，一定程度上透支了未來需求，短期內企業(yè)的經營壓力仍然很大?！币晃粡氖鹿こ虣C械債券研究的人士在經過調研后向筆者說道。
根據賀東東的判斷，目前行業(yè)的下滑勢頭基本上已經被遏制，今年很有可能是工程機械市場觸底的一年。
“從宏觀層面看，并沒有特別的因素來支撐工程機械反彈式增長，所以下滑勢頭止住之后，不太可能出現(xiàn)反彈，今后幾年將維持一個相對平穩(wěn)的態(tài)勢?！辟R東東說。
區(qū)別于前幾年動輒20%、甚至30%以上的年增長率，工程機械市場進入了新常態(tài)，“可能要更多的考慮宏觀經濟等大環(huán)境因素，”他說，“特別要考慮到工程機械的主要下游領域房地產及基建投資的情況?！?/span>
數(shù)據顯示，房地產投資在今年1月走出V型態(tài)勢后開始趨緩，上半年全國房地產開發(fā)投同比名義增長6.1%，但是由于去庫存仍然是房地產市場調控的主基調，房地產投資難以出現(xiàn)超預期增長。
另一方面，相比制造業(yè)投資低迷和房地產投資放緩，基礎設施投資雖然增速迅猛，上半年同比增長20.9%，但由于受投資回報率和地方融資能力等因素制約，基礎設施投資的長期對沖能力仍然難以為繼。
賀東東認為，在宏觀因素不支持市場反彈的情況下，工程機械企業(yè)更應該主動意識到，過去高速增長的日子已經一去不復返。即使出現(xiàn)反彈或者恢復性增長也是在常規(guī)增速框架下的。
工程機械行業(yè)的“新常態(tài)”令市場的所有參與者都感到壓力。筆者獲得的數(shù)據顯示，目前全球裝載機、挖掘機需求分別為每年28萬臺、34萬臺，但是僅中國國內企業(yè)裝載機及挖掘機的產量就已經分別超過50萬臺，行業(yè)供求矛盾突出。在某種程度上說，即使全球其他工程機械企業(yè)全部停產，中國的產能也是過剩的。
不過，即使在最壞的時候，工程機械仍然存在結構性機會。例如前幾年，大型挖掘機行情掉得非常厲害，但是小型挖掘機相對好一些，原因就在于前者的下游集中在煤礦等采礦業(yè)，大宗原材料價格下跌煤礦開采回落；而后者受益于新農村建設、小型市政工程等的需求。
相對于國內市場的“小機會”，工程機械企業(yè)更愿意將目光瞄準國外的“大機會”。
“這幾年，國內市場下滑很厲害，但是三一在海外的銷售一直在增加，目前三一的海外銷售收入占比已經達到44%左右?！辟R東東表示，三一的重要戰(zhàn)略就是國際化，之所以堅定的奉行國際化戰(zhàn)略，是因為市場越是覆蓋全球的，其產品抵抗單一區(qū)域風險的能力就越強。
數(shù)據顯示，三一重工2011年海外營業(yè)收入為34.25億元，占總營業(yè)收入的7.5%，2015年海外營業(yè)收入為100.3億元，占比升至44.2%。
徐工機械和柳工機械也在擴大海外業(yè)務。徐工機械2011年海外營業(yè)收入為42.1億元，占比13.4%，2015年這兩項數(shù)字分別為31.5億元和18.9%；柳工2011年海外營業(yè)收入21.1億元，占比11.8%，2015這兩項數(shù)字分別為21億元和31.6%。
中聯(lián)重科的中聯(lián)重科數(shù)據則路徑不同。2011年其海外營業(yè)收入為22.3億元，占比4.87%，2015年這兩項數(shù)字分別為25.5億元和12.3%。顯然，中聯(lián)重科的發(fā)展更偏重于國內新業(yè)務的拓展，例如環(huán)境產業(yè)和農業(yè)機械。
在賀東東看來，海外市場是機遇與挑戰(zhàn)并存的?！皻W美發(fā)達國家市場已經比較成熟，該市場每年的銷售額都很穩(wěn)定，增量非常小，競爭格局基本確定，所以并不見得有很大的吸引力；相比而言，發(fā)展中國家則是一個增長很快的市場，但是企業(yè)面對的投資風險也非常高。三一的全球化必須是全面的布局，這樣會形成風險對沖機制。”
舉例來說，“金磚國家”巴西是國內工程機械海外投資的重要目標國之一，2012年，世界銀行曾預測，未來巴西每年新增基礎設施投資將達到200億-360億美元，將為工程機械帶來巨大的機會。
不過，由于近兩年巴西本國的政治因素導致經濟社會動蕩，巴西貨幣雷亞爾兌美元匯率持續(xù)走低，給眾多工程機械企業(yè)帶來慘重損失。一方面，原本建廠時是借款美元進行投資，由于雷亞爾貶值，需要更多的雷亞爾兌換成美元才能進行還款；另一方面，巴西本國經濟疲軟，對工程機械需求自然不佳。
目前，三一在美國、印度、德國、巴西等國設有研發(fā)機構和工廠，并在100余個國家進行銷售。
“很多工程機械的龍頭企業(yè)在積極做轉型，例如三一、中聯(lián)，預計今年除工程機械外的其他板塊，例如環(huán)衛(wèi)機械、風電機械及海外銷售方面能夠對企業(yè)收入及利潤形成較好的支撐。”上述債券研究人士向筆者說道。
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